美股周二：苹果放弃造车涨0.8%，理想涨超11%

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，美股黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

我们看到，周造车涨0涨超在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。摘要：苹果当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

在国际货币基金组织，放弃我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，放弃后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，理想本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，理想即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。而有些公司数次或者多次增发股票后，美股其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，周造车涨0涨超需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。在伦敦经济学院，苹果我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、苹果默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

由上可见，放弃一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

理想日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑因此，美股我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

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